盡管目前豬肉出口前景似乎非常樂觀，但現(xiàn)實(shí)情況是，目前有大量的肉類蛋白進(jìn)入市場，并可能一直保持這種情況到年底。最近一個(gè)星期，牛肉、豬肉和雞肉的總產(chǎn)量增加了7.78 億磅（+4.3%）。出口量的增長能吸收一部分壓力，但國內(nèi)市場的零售和餐飲需求也同樣重要，零售產(chǎn)品的競爭尤其激烈，現(xiàn)貨市場對豬肉產(chǎn)品需求疲軟的部分原因是由于零售量減少，這對豬五花肉的影響最大，其它產(chǎn)品也一樣受到影響，特別是豬腰肉。生豬數(shù)量依然龐大，上周生豬屠宰量為2.53 億頭，同比增加了3.3%。兩家新的豬肉加工廠正在緩慢增產(chǎn)，上周最大日屠宰量為46.10 萬頭。
美國農(nóng)業(yè)部NASS 發(fā)布的豬肉季度報(bào)告，闡述了豬肉行業(yè)的供應(yīng)前景，我們通過這一報(bào)告并結(jié)合家畜營銷信息中心（LMIC）對2018 和2019 年的初步分析，進(jìn)行長期發(fā)展預(yù)測。從全年情況看，今年美國豬肉產(chǎn)量預(yù)計(jì)可達(dá)到257 億磅，同比增長3.0%，LMIC 預(yù)測2018 和2019 年的年增長率分別為2%-4%和1%-4%。如下圖所示的季度產(chǎn)量增長水平顯示，未來兩年產(chǎn)量增幅最大的可能是2018 年第四季度（同比增幅為4.5%）。
根據(jù)2015 和2016 年的記錄顯示，豬肉生產(chǎn)量較大，食品加工/餐飲業(yè)和主要的豬肉產(chǎn)品銷售商缺乏銷售動(dòng)力，導(dǎo)致五花肉的批發(fā)價(jià)格一直承受巨大壓力。今年年初情況發(fā)生了改變，許多快餐連鎖店將培根作為三明治和漢堡的調(diào)味品，甚至將五花肉作為主菜。2016年第一季度五花肉的銷售量同比增加了20%，五花肉的批發(fā)價(jià)格在2016 年最后一個(gè)季度同比下降了16%。2017 年五花肉價(jià)格與2016 年同期相比，春季增長了20%，夏季增長了54%， 而在最近兩個(gè)月出現(xiàn)暴跌，10 月初五花肉的價(jià)格同比降低了20%，這將有助于零售價(jià)格回歸到最近幾年秋季平均價(jià)格水平。
9 月底，牛肉、豬肉和家禽的總庫存量為24.96 億磅，同比增加了2.2%，是自2002年10 月以來的最大冷庫庫存量。在過去的兩個(gè)月，紅肉和家禽的庫存量增速高于正常值，9 月庫存量較上月增加了2.5%，比過去5 年的平均月平均庫存量增長僅0.6%，但這未必是一個(gè)熊市的信號。產(chǎn)量的增加將提振美國出口，這意味著更多的牛肉、豬肉和雞肉在裝箱出口之前需要先累積儲存在冷庫，在美國貿(mào)易擴(kuò)張的大背景下，我們繼續(xù)敦促增加冷庫數(shù)量。龐大的庫存量凸顯了第四季度美國強(qiáng)勁的肉類蛋白質(zhì)需求，包括國內(nèi)和出口兩個(gè)方面。由于季節(jié)性原因，豬肉在9 月份增加的庫存量較大，超過最近幾年的增量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月底豬肉庫存量為6.163 億磅，環(huán)比增加了7.1%，過去5 年里，8 月到9 月的庫存量平均增長水平為3.6%，2016 年月度庫存量增加了5.5%。那么是哪些產(chǎn)品導(dǎo)致了豬肉月度庫存量的增長呢？9 月，火腿庫存量增加了13.8%，過去5 年的平均增量為7.8%。8 月份火腿庫存建立速度低于正常情況，原因是終端用戶預(yù)期9 月份火腿供應(yīng)量將增加，價(jià)格將下跌，所以推遲了收購火腿。通過觀察7-9 月火腿庫存的情況，2017 年火腿冷庫庫存量增加了19%，而過去5 年平均增加28%，2016 年的增量更是達(dá)到32%。在這種情況下，火腿庫存量的增加可能并不是行情下跌的信號，雖然這種情況是第一次出現(xiàn)。通常情況下，火腿庫存將在10-12 月份被消耗，用于最終用戶為年終假期做準(zhǔn)備。考慮到大量的庫存量和創(chuàng)紀(jì)錄的豬肉生產(chǎn)量，在第四季度出口需求仍然是一個(gè)關(guān)鍵的不確定因素。9 月份五花肉庫存小幅增加，而通常的情況是庫存量下降。但是，由于8 月份五花肉庫存量非常少，所以并沒有太多的庫存需要消耗。第四季度一部分五花肉進(jìn)入庫存可以看做是為了應(yīng)對明年第一季度銷售可能出現(xiàn)的情況，正如2016 年第一季度，由于季節(jié)特點(diǎn)和有限的冷庫存量，導(dǎo)致五花肉價(jià)格大幅上漲。
