介于中國有可能會對出口美國的豬肉增收25%的關(guān)稅，今日報告將逐一簡短討論一下冷凍肉庫存。由于中美之間的對話才剛剛開始，所以我們只能看到潛在的影響。如果確實像預(yù)期的那樣發(fā)生，美金豬肉價格將會下跌，特別是秋冬兩季的生豬/豬肉價格。美國今年秋季的豬肉產(chǎn)量將創(chuàng)下新高，然而關(guān)稅會使這些產(chǎn)品很難進入中國市場。而中國進口美國三分之一的豬肉副產(chǎn)品，如果增稅也將會影響這部分的價格。但是，雖然看跌，也不用過于反應(yīng)過度。如果拿進入中國市場的歐洲豬肉和美國豬肉比較的話，美國生豬酮體價格大概為54美元/百磅，而歐洲的大概為83美元/百磅。秋季生豬價格需要維持在更低的水平以保持較歐洲產(chǎn)品的價格優(yōu)勢。另一個不確定是北美自由貿(mào)易協(xié)定的新一輪談判，因為美國最大的豬肉進口國墨西哥也許也會對美國豬肉增收關(guān)稅。這些持續(xù)且疊加的市場不確定性，會造成比預(yù)期更大的庫存水平和新的貿(mào)易壁壘。
昨天下午美國國家農(nóng)業(yè)部公布了月度冷凍庫存分析報告，報告分析總體肉品價格看跌，以下是一些要點：
到2月底牛肉庫存為4億6030萬磅，同比庫存量下降8.4%，低于五年平均水平的4.1%。我們認(rèn)為4和5月牛碎肉供應(yīng)量和價格都會看漲，致使終端用戶會選擇消耗儲備庫存。2月的庫存量下降了8.3%，而最近五年平均下降了3%。去年的前半年去骨牛肉庫存量劇烈下降，到目前為止我們?nèi)匀荒芸吹较嗨频内厔?。財?wù)年度到目前為止的牛肉進口量和產(chǎn)量均高于去年。我們認(rèn)為主要原因是庫存下降促進了國內(nèi)和出口需求。這樣的結(jié)果也助力于初春的牛肉價格。
2月的的豬肉庫存量為6億1490萬磅，同比增長8.3%，低于五年平均水平的3%。庫存增長的趨勢基本保持正常節(jié)奏，但讓我們驚奇的是2月期間豬碎肉大量飆升的冷凍庫存，這將部分抵消有望下降的豬后腿庫存。2月底的豬后腿冷凍庫存為1億2280萬磅，同比下降1.9%， 僅比五年平均水平高2.9%。過去五年后腿的庫存量從1月到2月平均增長12%。而今年的庫存水平僅僅增長了4%。1月和2月初的后腿價格走高使一些終端用戶消耗了部分庫存。但是我們很難去確定后腿的高位價格是否會對復(fù)活節(jié)銷售和出口需求造成負(fù)面影響。目前，相較于1月后期水平，豬后腿價格幾乎下降了24%。豬五花2月底的庫存為4650萬磅，比去年的平均高出了1620萬磅，但始終低于五年平均水平的16%。 我們認(rèn)為豬五花到目前為止的庫存壓力很大。然而，我們希望4月和5月能有充足的庫存來平衡下降五花的價格。2月底豬碎肉的庫存預(yù)計能到達5940萬磅，同比增長59%，高于五年平均水平的21%。明顯的看出從最近五年1月到2月的月同比增長為5%。今年庫存水平飆升22%。3月和4月初大規(guī)模的庫存將能穩(wěn)定很好的市場供給和較低的價格水平。
